「信托理財」信托公司如何做好風險評價

　　信托理財中，如何通過定價將業務管理有機地結合起來，是業內有識之士一直在持續關注的問題，但這個問題遲遲無法破題的關鍵在于剛性兌付偽命題的存在。在伴隨著信托保障基金等一系列新的監管政策出臺，風險定價也將會成為信托公司的一個重要新課題。那么如何做好信托的風險評價呢?下面和小編一起看看吧!

　　一、信托公司業務的現狀--風險定價1.0版本

　　1、基于資金端成本所形成的定價機制

　　在集合類信托計劃的實操層面，銀行主導項目和資金，獲得財務顧問費和代銷費，信托公司充當“通道”的現象屢見不鮮，信托公司沒有議價能力，產品定價安排全由商業銀行主導。這種模式的弊端也是顯而易見的，那就是商業銀行在進行產品創設時更多是銷售導向，在談判中注重代理銷售服務費的多寡，至于融資成本是否和交易對手和項目的真實風險相匹配，財富管理機構缺乏一個系統性的管理和判斷。

　　2、基于公開評級和保險公司內部評級所形成的定價機制

　　在2012年底保監會放開保險資金投資信托以后，保監會和保險公司對于信托產品的管理要求也在影響著信保合作的發展，保險公司會結合融資主體的外部評級以及保險公司內評部門給出的評級結果，對其購買的信托計劃進行收益率的要求。這種模式較多的參考了外部評級機構的評級結果，在風險把控的角度上更具量化和可操作性，具有更強的合理性。但事實上境內評級機構的評級結果在操作上依然流于形式，這種定價原則依然同理論上的風險定價存在著較大的距離。

　　二、信托公司風險定價的未來--風險定價2.0版本

　　1、信托公司進行風險定價的障礙

　　(1)、市場信息并不充分。

　　在金融創新的背景下，表外業務在債務融資中占比越來越大，融資市場被各種管理半徑和技術手段分割為若干非連續的狀態，而表外業務的不公開性，會使得融資主體的表相成本存在失真的問題，無從判斷其真實的風險和市場反饋，風險定價就會失效。

　　(2)、資金端價格存在扭曲

　　信托公司目前的風險定價機制較多來自資金渠道的倒逼，信托公司缺乏對項目的主動把握，也缺乏對于風險定價的主動管理，這就使得強勢資金端的一些定價錯誤直接傳導至信托公司。

　　(3)、外部評級流于形式

　　在境內評級公司依然問題多多，評級結果大多流于形式。評級方法較多關注股東背景、資產規模等資產性硬指標，對于業務模式、現金流創造等企業內生造血機制重視不夠，造成大量獲得高評級的公司均為央企國企以及平臺公司;其次是除了外部評級在AAA以外的企業，評級結果區隔度小，評級結果反應速度慢，評級結構可信度低。筆者以為這和評級公司融資人付費有很大關系，評級公司為了獲取更多業務，在評級規則的范圍也會盡可能提升評級結果;相反地，當評級對象出現問題時，評級公司進行評級結果的調整也會參考其他同業的態度，不會及時快速地調整評級結果，造成評級結果反應滯后、失真。

　　2、信托公司如何做好真實的風險定價

　　(1)、風險定價的前提--資金到位的及時性--豐富信托公司的資金渠道來源，強化信托公司在銷售端的議價能力

　　在信托公司一線的項目經理最深有感觸的一定是，資金到位的能力決定了項目的成敗，從這個角度來看，加強信托公司的資金渠道建設，形成高凈值客戶直銷、渠道分銷(以銀行代銷為主)、非銀行機構客戶直銷、銀行理財資金對接以及資金池等多維度渠道建設是信托公司的必要之舉。

　　(2)、風險定價的技術基礎--構建一組可跟蹤的信用評級體系，兼具定性和定量

　　在資金可控的情況下，就需要信托公司加強自身的內功修煉，在公司內部建立獨立的信用評級部門，通過客觀的方法量化評價交易對手，提高自己的風險識別和風險判斷能力。

　　(3)、風險定價機制的落地--將風險定價內嵌于凈資本管理和內部考核計價

　　真正的風險定價需要在傳統的考核上更進一步，將融資定價、信托公司利潤、凈資本管理、部門考核以及業績考核全部打通，以風險定價為基礎，刻畫出0和1之間的細微變化，擯棄那種是或不是的拍腦袋做法。

　　(4)、風險定價的精神--風險管理部門應當具備獨立的風險評判能力，而不只是管理層的傳聲筒

　　筆者愚見，以為信托公司內部管理不規范的最突出表現就是風控不具備真實的獨立性。連一個項目過會與否都不能獨立的客觀判斷，我們又如何能夠指望其在風險定價上做出更多有建設性的建議呢?在行業轉型風雨欲來的背景下，信托公司需要的是打基礎，做好一家正常公司該做的事情，所謂麻雀雖小五臟俱全，規模雖然及不上于動輒上萬人的商業銀行，但信托公司幾百人的隊伍也要把后臺管理做細。

　　(5)、對待風險定價的態度--時不我待，主動參與市場、與市場充分交互、以親身經歷為基礎才能做好真實的風險定價

　　樂觀來說，在違約率回歸到正常水平、債務融資市場趨于理性的時候，真正能夠在這個市場中生存的是具有最強定價能力的金融機構，他們勤奮地發現這個市場定價的錯誤，并從中獲取最大的利益，并不斷壯大自己，這才是資產管理公司存在的根本，對于信托公司更是如此。但如果現在信托公司還在戀戀不舍地糾結于無風險的業務時，而不敢真實的承擔風險時，那在未來的行業生存名單中一定沒有他。愿意承擔風險才有風險定價，愿意承擔風險才需要風險定價，愿意承擔風險才有價值、才有收益、才有未來的發展;金融的實質在于經營風險，資產管理亦不例外啊!

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