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2017資產托管的現狀分析
資產托管是指由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行或者其他金融機構擔任托管人，按照法律法規的規定及基金合同的約定，對基金履行安全保管基金財產、辦理清算交割、復核審查資產凈值、開展投資監督、召集基金份額持有人大會等職責的行為。那么資產托管的具體內容有哪些呢?資產托管的現狀如何呢?下面和小編一起看看吧!
資產托管介紹
1、提供各個市場的交易規則、交易限制(Market Profile)
2、各個市場的開戶(Market Entry)
3、稅收服務。譬如提供中國與投資國簽訂的《雙邊稅務協定》咨詢服務(TaxService)
4、提供實時換匯服務Foreign Exchange
5、股息、紅利、投票Corporate Actions
6、清算交割 Settlement
廣義的資產托管業務，除了包含狹義的資產托管業務外，還包含信托計劃的保管、資金監管業務(Escrow account)、存管業務等。其中的資金監管業務主要包含：交易資金監管(股權、知識產權、房地產交易等)、發債資金用途監管、信托資金用途監管、各種專項資金監管等;存管業務主要包含：P2P平臺的存管、證券期貨保證金存管。各商業銀行對于資產托管業務的定義，可能有不同的統計口徑。
后文將主要針對狹義的資產托管業務進行分析，簡稱為資產托管業務。
資產托管在資產管理業務中扮演著重要角色，直接影響著委托資產是否具有獨立性即破產隔離和委托資金有效避免被挪用，甚至兩會期間金融領域提案中亦有專業人士提及P2P網貸平臺資金第三方存管是遠遠不夠的，應該進行托管，可見托管在資產配置中的重要性。而公募基金托管人是托管類資格的基礎條件，其先決性可以覆蓋到銀行理財托管、銀行QDII境內托管、券商集合計劃托管、基金專戶托管等幾乎所有資管產品的托管。
資產托管業務現狀
狹義的資產托管業務主要包含如下品種：公募基金、基金公司專戶、(基金、券商、保險)資管計劃、銀行理財、私募證券投資基金、私募股權投資基金、保險資金等。
(一)、公募基金
公募基金沒有到期期限，具有一次營銷，永久托管的特點。與國外不同，國外的主要銷售渠道主要依賴于投資顧問，國內目前仍然主要依賴于5大國有銀行，根據萬得的數據顯示，截止到2015年10月底，基金行業的資產管理規模數據如下，其中工農中建交五大行占了公募基金托管規模的67%，農行托管規模與交行托管規模相當，均為7%左右。公募基金資產托管業務的拓展與基金代銷渠道緊密相關，5大行憑借其銷售網絡數量的優勢，所以在資產托管業務一直處于壟斷地位。 2015年新發基金800多只,募資超1.6萬億元，2015年底市場存量公募基金數量為2683只。但是從最近一年的托管數據來看，新增公募基金托管中，5大行的托管數量所占比例僅為53%。
截止2016年1月數據，目前基金銷售機構共有220家，其中商業銀行為65家，商業銀行仍然是基金的主要銷售渠道。公募基金從銷售宣傳、募集成立、投資運作、信息披露各個環節均比較規范，托管風險相對較小。
公募基金每日計提的費用，除了管理費、托管費之外，還要計提銷售服務費給代銷機構。此外基金管理人收取的管理費部分，需要要作為尾隨傭金支付給代銷機構，支付的比率取決于管理人與代銷機構之間的議價能力，40%-60%不等。
(二)、資管計劃
進行標準化化股票債券投資的資管計劃，如果需要每日估值對賬，托管費率基本上比照公募基金的托管費率收取。如果是非標類投資的資管計劃，托管費率已經很低，通常在萬五以下。
從2012年11月第一家基金子公司獲批開始，截止到2015年底，基金子公司跨越式發展如今管理規模已經與公募基金相當，達到8.57萬億，銀行資產出表以及表外貸款是基金子公司通道業務的主要來源，參見下表。
資管計劃托管業務對于托管銀行來說，主要風險是操作風險以及資管計劃不能兌付時可能引發的聲譽風險。托管銀行主要從如下幾個方面來控制風險：
1、資管合同中約定，托管銀行只對劃款指令和投資協議的表面一致性審核。管理人負責對項目進行管理、辦理核保，基金管理人對投資協議的真實性負責，托管人不對上述情況進行監督。
2、托管合作前，對資管計劃的募集銷售渠道做盡職調查。如：某基金子公司通過第三方銷售機構銷售資管計劃，銷售服務費為2%，資管計劃存續期為2年，銷售服務費在基金成立時一次性從資管計劃中扣除2%*2=4%。考慮到風險較大，未與該基金子公司開展該筆托管業務合作。
3、基金公司股東背景也是一個重要考量因素。如：某信托系基金子公司資管計劃，投資的項目到期后未能按時支付本息，該信托最終尋找資金進行接盤，確保該資管計劃按時兌付。
(三)、銀行理財
雖然按照《商業銀行理財業務監督管理辦法》(征求意見稿)中第九十四條的規定，“托管行應為每只理財產品開設獨立的托管戶”，但是目前在實際運作中并未按照該條執行。托管行通常與理財產品發行銀行簽訂一個總對總的托管協議，所有銀行理財產品都是共用一個托管戶。
銀行理財產品與基金公司資管計劃相比主要由如下不同：
1、資管計劃主要由資管合同進行規范，托管人的職責在資管合同中體現;而銀行理財產品只有產品說明書，再加上理財產品發行銀行和托管行之間簽訂的總對總的托管協議，沒有就每只理財產品設立單獨的托管協議。
2、資管計劃的托管，托管行需要審核劃款指令及相關投資證明文件。理財產品的托管，托管行只需要根據發行銀行的投資指令進行劃款操作，不需要審查資金用途。
3、資管計劃的托管，每只產品均有獨立的托管賬戶，而在同一家托管銀行托管的某個銀行發行的理財產品，則共用一個托管戶。
(四)、私募證券投資基金
券商開展私募證券投資基金托管具有先天的優勢，此時銀行僅僅只是作為開戶銀行：
1、私募證券投資基金規模較小，通常采用券商結算模式，如果采用銀行結算模式，需要向券商租用交易席位，此外估值和交易數據需要開戶的券商向托管人提供，所以通過券商進行托管比較便利。
2、很多券商具有行政管理人資格，可以提供估值及登記結算服務外包。
3、券商掌握高端客戶資源，具有銷售渠道優勢。
從產品設計、發行銷售、估值清算，券商基本上能夠為私募證券投資基金管理人提供一條龍服務。所以目前此類業務銀行托管的較少。
(五)、私募股權投資基金
由于基金業協會對于私募投資基金管理人采取備案制，私募投資基金獲得牌照的成本比較低，道德風險比較高，很多私募投資基金基本上沒有任何內部控制措施。很多私募投資基金的設立，我們沒辦法判斷其初衷是真心實意為了做好項目、還是為了卷款跑路、還是為了騙取管理費。因此建立私募投資基金的準入機制非常重要。
私募股權投資基金的風險主要體現在如下幾點，這些情況都由可能引發托管人的聲譽風險。
1、違規銷售的風險。委托第三方銷售機構進行銷售，將產品賣給非合格投資者。一直以來私募投資基金的募集賬戶，開立的是一般結算賬戶，沒有與銀行簽署任何監管協議，基金募集期間資金是否會被挪用，缺乏有效的監督機制。通常基金募集戶與基金托管戶，不是開立在一家銀行，私募基金如何進行宣傳銷售，基金托管人無法控制。
2、暗箱操作違規使用托管賬戶的資金。投資基金合同或者合伙協議對投資標的約定模糊，對外進行投資缺乏有效的監督機制，有限合伙人對投資項目不知情。對外進行投資，基金管理人不肯提供投資項目的相關資料。
2015年12月16日中國基金業協會發布了《私募投資基金募集行為管理辦法(試行)》(征求意見稿)，2016年2月1日下發了《私募投資基金管理人內部控制指引》，2月4日下發了《私募投資基金信息披露管理辦法》，2月5日下發了《關于進一步規范私募基金管理人登記若干事項的公告》。
其中《私募投資基金募集行為管理辦法》(征求意見稿)
第二條 在中國證券投資基金業協會(以下簡稱中國基金業協會)辦理私募基金管理人登記的機構，在中國證監會注冊取得基金銷售業務資格且成為中國基金業協會會員的機構(以下簡稱基金銷售機構)可以從事私募基金的募集活動，其他任何機構和個人不得從事私募基金的募集活動。上述條款基本杜絕了由個人作為管理人發起私募投資基金的情況。
第十二條 【募集專用賬戶開立】私募基金管理人應當與監督機構聯名開立私募基金募集結算資金專用賬戶，統一歸集私募基金募集結算資金。
第十三條 【對募集專用賬戶的監督】私募基金管理人應當與監督機構簽署監督協議，監督機構負責對募集結算資金專用賬戶實施有效監督。
《私募投資基金登記備案的問題解答》為防范私募基金管理人利益沖突，對于兼營配資業務、小額理財、小額借貸、互聯網金融、眾籌、保理、擔保、房地產開發、交易平臺等業務的申請機構，這些業務與私募基金的屬性相沖突，容易誤導投資者。為防范風險，中國基金業協會對從事與私募基金業務相沖突的上述機構將不予登記。
開立聯名賬戶，可以有效規避私募基金份額分拆銷售的情況。基金募集環節如果能夠引入銀行監管，將可以避免募集階段資金挪用的問題。
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