市值管理具有什么意義

　　導語：市值管理具有什么意義呢?上市公司通過制定正確發展戰略、完善公司內部治理、改善經營管理條線、培育核心競爭力，可持續的創造公司價值才是新國九條鼓勵上市公司建立市值管理制度的初衷。

　　市值管理具有什么意義

　　市值管理=價值管理≠股價管理

　　2014年5月份出臺的新國九條將上市公司市值管理又重新推向了公眾的視野當中�？偨Y2014年A股上市公司漲幅榜單，排名前十的上市公司中涉并購概念的占比為60%，排名前十五的上市公司涉并購概念占比為66.7%，排名前五十上市公司涉并購概念占比達到58%。在中國資本市場進一步完善和深化改革的當下，上市公司的市值管理無疑成了最接地氣的前沿陣地之一。

　　從本質上來講，上市公司市值管理=價值管理≠股價管理。即市值管理可以分為兩個方面：

　　第一方面，市值管理=價值管理。這一方面講的是公司價值增值和價值創造的部分。一切在合法合規范圍內可以用來使得公司價值實現最大化的'管理手段，都可以歸納入市值管理的范疇，當然這些手段不僅限于管理手段。如果說公司的價值創造是發動機，那么市值管理就如同一片齒輪，鑲嵌在上市公司實體經營與資本運營之間，帶動兩者的良性運轉。

　　第二方面，市值管理≠股價管理。若要做好市值管理，必須認識到市值管理不僅僅是股價，股價只是作為一個信號基礎，是公司是否在二級市場上實現自身創造的價值的一個信號，是“末”，而非“本”，這種信號順暢傳遞的前提是公司信息披露的有效性以及市場的有效性，切忌本末倒置，因為公司需要真正重視的東西顯然是在股價之外。

　　目前國內市值管理兩種主要模式

　　結構化定增模式。

　　2014年8月中旬開始，監管層已經明確禁止個人或者機構通過三年期結構化產品參與上市公司定增，證監會發行部七處下發通知稱，定向定價增發鎖定期三年項目，發行時上市公司必須承諾最終出資不包含任何杠桿融資結構化設計產品。其主要目的是為了防止上市公司大股東或者高層通過杠桿融資高拋低吸股票，操縱股價。

　　并購基金模式：“PE+上市公司”。

　　與一般的做市值管理的咨詢公司相比，PE在為上市公司做市值管理的時候，手法更加老辣。這種模式可以追溯到2011年硅谷天堂和大康牧業成立的并購基金。彼時IPO暫停，擬上市公司排長隊，PE行業進入寒冬，故各PE公司和擬上市企業紛紛轉而索求并購這一條出路。大康牧業和硅谷天堂合作成立了一只并購基金，先后收購了武漢和祥畜牧、湖南富華、武漢登封等產業鏈上下游企業。顯然，從短期結果來看，PE的收益顯然比上市公司要好：上市公司不僅要低價讓渡股權，支付咨詢費用，甚至要承諾PE對收購不確定標的資產的退出。從2011年9月到2012年底，大康牧業二級市場的股價累計跌幅超過45%，凈利潤也一路下跌至負，直到2013年中，通過增發引入房地產開發企業“鵬欣系”，實現業務轉型才使得營利和股價表現慢慢回升。而另一方面硅谷天堂的收入卻相對比較穩健，且立竿見影：一是并購基金的管理費收入，二是可以鎖定上市公司這一退出渠道，提高了其投資的安全邊際。這一模式之后也被紛紛效仿，甚至出現了上市公司并購整合外包服務商概念的PE，PE已經不僅僅是并購基金的發起人，同時也成了上市公司的重要股東之一。

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