2017理財必備基礎知識-資產管理是什么

　　投資理財需要掌握哪些基礎知識呢?下面小編為大家整理了關于理財的相關知識點，包括資產管理、私募資金、信托以及銀行產品的介紹，歡迎閱讀!

　　關于資產管理

　　資產管理”是一個比較大的概念，在中國現行法律體系下，接受監管、具備合法開展資產管理資格的持牌機構(概括的說，這個牌照的價值就是“合法募錢的資格+合法運用的資格”，一個可以連接資產和貨幣的中間渠道)大概可以做如下劃分：

　　·銀監會監管：銀行(理財)、信托

　　·證監會監管：證券公司及子公司、基金公司及子公司、期貨公司及子公司、私募基金管理人

　　·保監會監管：險資資管

　　關于私募基金

　　有限合伙式的私募基金利用了合伙制度，依據合伙企業法開展業務，回避了“牌照”限制。通過LP出資認購合伙份額實現資金募集，通過合伙企業法確保了GP的管理資格和LP的有限責任，然后以合伙企業對外開展投資運作。

　　近年隨著私募業務規模的快速發展，私募業務也被納入了監管體系。開展私募基金運作應當在基金業協會登記為私募基金管理人，并對基金的募集、信息披露、管理運作都有了明文的要求。私募基金的形式，除了傳統的合伙企業外，還有有限公司式(現實里比較少見)和契約基金式(沒有法律實體，通過合同構建一個獨立的財產集合)。需要注意的是，合伙式的基金除需遵守《合伙企業法外》，現在也需要遵守證監會、基金業協會的相關規范。

　　關于銀行理財

　　銀行理財也是一種資產管理產品，但因為其投資者門檻較低、人數多、風險承擔能力弱，出于金融穩定等考慮，對其投資限制比較嚴格，銀行理財甚至法律規定是可以保本的，具體要求可以看看《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》等規定及銀監會的一些通知。理財資金量大、期限靈活、成本較低(銀行其實就是個大資金池)，基于金融人士的不懈“創新”，理財資金常嵌套各種信托、資管產品規避限制和監管而活躍在幕后。

　　按照現在中國一行三會分管的監管體系，不同資產管理行業存在著松緊不同的監管差異，也催生了監管套利的空間。市面很多產品都是多層嵌套結構，一個項目做下來發現銀行、信托、子公司、券商等都參與其中也不奇怪。這是很有趣的情況，以后監管或許會逐步統一(現在已有這個趨勢了)，但不斷的探索創新，不同行業差異化競爭、協同化發展，也是金融行業活力不斷的原因之一。

　　關于信托

　　信托是一項源自國外的古老制度安排，創設了一種獨立的法律關系，核心是法律認可的財產獨立和破產隔離。

　　在我國，可以發行信托產品的，有且僅有68家持牌信托公司。信托產品按照委托人的人數可以分為單一信托(一個委托人)、集合信托計劃(兩個以上委托人);按照信托財產的類型，可以分為資金信托、財產信托、財產權信托等;按照投資領域，可以劃分為房地產類、基礎設施類、工商企業類、證券投資類等領域。

　　信托產品在我國依據的主要規范框架是《信托法》、《信托集合資金信托計劃管理辦法》、《信托公司管理辦法》及銀監會的各類規范性文件、通知、窗口指導意見。信托產品需要遵守的人數限制、合格投資者標準、投資限制等不展開說了，比較多且雜。值得一提的是，雖然監管嚴格，限制多多，但信托公司是具備發放貸款的資格的。

　　信托公司經歷了多次清理，到現在只有68家(其實銀監會名單上的牌照我記得是71家，還有三塊牌照躺著等待買家吧~)，大多是政府、央企、國企控股，股東背景和實力普遍比較強。隨著《信托法》頒布，新的信托框架搭建完畢，且借著房地產的十年火爆、08年的四萬億等我國經濟高速發展的契機，信托的資產管理規模幾何式上漲，截至2016年2季度末，信托資產管理規模已達到172851.66億元，是我國第二大金融行業(老大哥是銀行)。

　　關于資管計劃

　　券商、基金、期貨的資管子公司及保險資管公司所發行的資產管理產品叫做“資產管理計劃”，和信托的架構類似，都是一邊連接合格投資者募集資金，一邊將匯集的資金運用投資出去。證監轄下三類公司的子公司都有各自的監管體系和規范要求，和信托一樣，都對投資者人數、合格投資者標準、投資范圍等有所限制。

　　從法律關系上講，我個人認為資管計劃還是有別于信托，屬于委托關系。但是相關法規也規定了破產隔離等內容，包括協會的一些文件甚至將契約式基金直接寫明屬于信托關系，我個人認為是有待商榷的。

　　值得一提的基金專戶子公司，這是12年證監會所新設的一個牌照。在最初的幾年行業號稱“萬能牌照”，在資金安排(比如投資者人數、結構化的杠桿比)、投資運用(除了不能直接放貸款外基本沒有限制)上極為靈活，也不用計提風險資本等，所以搶走了大量原來信托、券商的通道業務，僅用了幾年時間，截至2016年2季度，基金管理公司及其子公司專戶業務規模已達到16.47萬億元，比肩信托，還是很可怕的。

　　不過隨著股災和實際經濟下行壓力大、國家樹立的去杠桿要求，從14年底開始陸續出臺了諸如八條底線等一系列規則，證監體系下的資管機構業務開展都受到了很大的限制，資金池不得開展、結構化產品杠桿比大降、產品推介的規范、投資者人數、投資顧問等都有嚴格規范，基金子公司也很快會開始計提風險資本。對證監的監管水平我不做評價，但證監體系的資管公司無疑將進入第一個優勝劣汰的艱苦階段。特別一點的是券商和基金子公司具備發行資產專項計劃做資產證券化業務的資格，信托也可以直接實現類似的結構(尤其針對一些不太符合負面清單的資產)，我們一般稱為私募ABS，沒法在交易所掛牌交易。

　　險資資管因為其資金來源的特殊性，出于安全考慮，對其投資限制自始就十分嚴格，包括合作機構的準入條件、投資領域的限制要求等。

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